详情

　　本年开年以来，港股保障板块发扬卓绝可以，延续前年强势态势。斥逐1月27日，恒生指数重返27000点整数关，报收27126.95点，涨幅1.35%，其中保障股全线走强，对指数起到进军拉升作用。

　　板块举座走强也蛊惑公募基金不竭增配。从日前浮现的公募基金2024年四季报来看，保障板块建立比例大幅升迁。字据国泰海通的统计，保障板块建立比例从1.03%升至2.13%。且从2025Q2—2025Q4的三个季度来看，公募基金对金融股的持股，前五大重仓股中保障股越来越多。

　　个股方面，在诸多标的中，笔者不雅察到一只在港上市刚满3年的青出于蓝——阳光保障。不论从阳光保障的计策、业务发展，如故当今的估值来看，都给投资者带来雅致的思象空间，也为诸多对保障板块不甚了解的投资者引入一些新的叙事标的与不雅察视角。

　　奈何结实保障板块的估值逻辑？

　　常常情况下，投资者对个股的估值标准会聘请市盈率（P/E）或市净率（P/B）这两个方针。前者更适用于盈利踏实性高的公司，后者更适用于流动性财富较多的公司。

　　不少东谈主合计，保障公司和银行一样手脚领有大批流动财富的金融企业，理当使用市净率方针来估值，殊不知，保障公司的核心财富不单是在于现时领有的净财富，而在于“有用业务价值”，也即大批“历久保单”在异日将迟缓开释的潜在价值。要是把这些保单异日大约提供的现款流按一定折现率折算到现时价值，那么这即是保单的有用业务价值。要是仅用市净率来评估一家企业价值，很解析就会低估它异日的潜在价值。

　　那么更适用于保障企业的估值方针是哪个呢？更多分析东谈主士会提神关怀P/EV（股价/内含价值）这一方针，其中内含价值（EV）恰是指保障公司在现存业务基础上，异日大约产生的现款流的折现值，它轮廓酌量了现存业务的异日利润、风险等要素。要是P/EV=1暗示股价等于内含价值；低于1为低估，高于1则为高估。

　　要是用此逻辑来看当今港股保障股，会发现通盘这个词板块P/EV估值已低于历久核心1倍。

　　其中阳光保障的P/EV估值仅0.34倍，低于行业平均水平。可以看到即使前年以来公司股价不竭上行，但仍处于历史相对低位。这种低估值现象主要缘于当今其内资股占比仍较高，流动性尚不及。但商场对阳光保障内资股全默契存在预期，这对阳光保障流动性改善的增益是详情的，因此这也意味着阳光保障估值设立空间较大。

　　在投资收益方面，阳光保障的分成政策一直都较为有蛊惑力，提供肃肃派息。从股息率来看，阳光保障当今股息率超5%，远超同行水平。在现时商场环境下，高股息率的保障股具有较强蛊惑力，这也让阳光保障成为相宜历久持股收息的优质标的。

　　计策干线将进一步催化估值设立

　　回到标的基本面来看，这几年阳光保障的核心发展逻辑均是围绕“新阳光计策”张开，从科技、价值、客户使命等不同维度夯实基本盘。

　　比拟同行来说，三大计策的履行还是出现见效，且为公司打造了互异化竞争上风：

　　科技方面，跟着东谈主工智能手艺的熟习愚弄，阳光保障聚焦“机器东谈主工程”与“数据工程”双轮运行计策，酿成了销售、职业、搞定三大机器东谈主体系与“一礼貌三数据”的数据工程架构。这一计策聚焦，让科技践诺有的放矢，让科技插足精确高效，完好意思了从“全面布局”到“重心破裂”的长远，符号着阳光保障的科技发展进入了“数据运行智能，智能赋能业务，组织协同成长”的新阶段。

　　价值方面，阳光保障恒久小心业务平衡发展、皆头并进，旗下产寿险两伟业务价值肃肃升迁。寿险方面，阳光东谈主寿新业务价值增速位居行业前方，个险业务“孤单两翼”计策推动卓有见效，比如队列产能继续升迁、家具结构优化转型等。财险方面，阳光财险以“三张人命表”为持手，升迁资源建立后果、优化风控才气，举座盈利才气肃肃升迁，继续为集团孝顺踏实收入。财富端，阳光保障的投资收益终年来以“肃肃”而著称，昔时十年平均总投资收益率继续朝上，超出行业平均水平1个百分点以上。近几年，跟着险资入市趋势增强，阳光保障也前瞻性布局职权商场，在短时间内建立起较大限制的FVOCI股票持仓，1H25占二级商场股票投资的七成以上，在中资上市保障公司中最高，这么的职权财富建立策略有望为公司继续带来高股息、高分成答复，且大约平滑因成本商场波动而带来的净利润波动趋势。

　　客户使命方面，阳光保障推动“老友阳光”计策，履行粗俗的客户需求调研，基于深度客户瞻念察斥逐，优化客户分类绸缪体系，加各人具与职业体系的布局，优化客户职业体验。拿数据来话语，阳光东谈主寿2025年上半年中高客户绸缪稳步升迁，有用保单累计首年标准保费15万元及以上的客户数增长20.5%，有用保单累计首年标准保费5万元及以上的客户数增长17.5%；阳光财险2025年上半年，个东谈主车险客户非车险家具购买比例达到60.9%，同比升迁5.4个百分点。

　　此外，阳光保障的ESG发扬一样出色，取得的MSCI和Wind ESG评级均为A级。

　　总体而言，阳光保障“新阳光计策”将会是公司历久发展逻辑，也将会是盈利增前程军复古，这也为阳光的估值重塑催化加快引擎。中金研报此前暗示，看护阳光保障主见价4.60港元和跑赢行业评级，股价仍然有潜在上起飞间。

　　向外看2024买球的app官网入口，保障业的春天也正在驾御。摩根士丹利发布的2026年磋商敷陈重申对保障业的积极认识，合计在保费坚定增长、业务质地继续改善及成心的投资环境营救下，保障公司股价有望延续上升态势，保障股将迎来“戴维斯双击”。