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11月8日，中国证监会在沪召建国际督察人委员会第21次会议。自9月以来，中国重归国际投资者的视野，关于经济复苏和增量刺激政策的期待确实占据各大国际投行证据。

同日，参与会议的瑞银行家钞票措置联席总裁及亚太区总裁IqbalKhan秉承了第一财经记者的独家专访。他默示，中国仍是世界第二大经济体，亦然亚洲最穷苦的市集，现时外资高度热心中国刺激政策的出息和经济复苏动态，当今情谊还是昭着有所好转。“跟着港股IPO的复苏，以及A股市集活跃度的回暖，咱们里面运行督察，分拨给中国市集的资源是否充分、合理。”据记者了解，这是瑞银初次将行家层面的中枢高层派往亚洲常驻，也确实是扫数外资金融机构中生僻的，充分展现了亚洲这一高速增长市集关于国际机构的穷苦性。

谈及刺激政策，IqbalKhan称：“咱们不是在期待一次性的超大畛域刺激，更穷苦的是要有一个可握续、耐久的政策步调，为市集和企业家注入信心，带动浪费和投资。”他还说起，中国、日本将是最穷苦的两大亚洲市集，瑞银、瑞信的整合赐与瑞银更大的畛域，当今瑞银证券增握至100%的事宜亦正在程度中，异日将聚焦投行和钞票措置业务的协力作用。此前，瑞银在国泰君安与海通证券换股经受并吞往复中，担任国泰君安的独家财务督察人；10月，瑞银助力华润饮料于香港上市，成为2023年以来最大的香港初次主要上市。

亚洲是行家增长计谋的中枢

2024年第三季度，瑞银集团净利润为14亿好意思元。就钞票措置而言，亚太地区税前利润增长1.54亿好意思元达2.86亿好意思元；总收入增长了13%，达到9.19亿好意思元，主要由更高的往复收入、时常性净用度收入和净利息收入推动。亚太地区的穷苦性可见一斑。

关于宽绰行家性金融机构而言，亚太地区将是异日5~10年最关节的计谋布局，亦然中枢增长开始。这亦然IqbalKhan被派驻亚洲的主因。他称，这是瑞银历史上第一次行家总裁、中枢业务高管常驻亚洲，而非在总部。

“亚洲不仅仅有好多‘新钱’泄漏，若是咱们看一下异日的GDP增长预测，杰出60%的GDP增长齐将来自于亚洲。从这个角度来看，在亚洲建立一个换取职位曲直常故意旨的，我以为这与瑞银热心亚洲的行家计谋是一致的，亚洲是咱们计谋的关节因循，中国、日本、印度齐将是穷苦市集。”

值得一提的是，日前好意思国大选恶果公布，共和党候选东说念主特朗普当选，且极有可能拿下参众两院。在这一配景下，各界担忧亚洲市集短期内的主要阻力可能会来自特朗普提倡的关税政策：对扫数入口到好意思国的商品征收10%~20%的关税，这项政策最快可能在2025年上半年运行实施。从名义上看，贸易垂危神志升级及关税上升将导致行家增长发扬欠安，而新兴市集或将受到枢纽影响。

对此，IqbalKhan默示，尽管亚洲市神志临潜在的不细则性，但他仍对该市集的异日增长后劲默示乐不雅。同期，他也对好意思国市集握乐不雅作风，“红色波浪”下好意思国的政策可能更有意于好意思国经济和贸易，但具体仍要不雅察内阁成员声势，以及届时的政策实行，谁将在政府中担任财政部长等关节职位将是穷苦的不雅察点。“咱们对客户的建议是，漫步投资，建立一个‘全天候’的组合”。

在亚太地区，印度的钞票措置正赶快成为金融工功课中增长最快的畛域之一，连年来资产措置畛域增长15%~20%。瑞银钞票措置原本的业务并不涵盖章度，但由于和瑞信整合，瑞银当今也得回了老到的印度业务敞口。IqbalKhan默示，印度的修订和钞票创造智力齐受到热心，瑞银异常热心投行、钞票措置、资产措置关联业务在印度的发展。

不外他也说起，印度股市估值仍然迥殊高，尽管往常几个月略有下跌。数据自大，印度股市的异日12个月市盈率为23.2倍，此前涉及24倍达历史新高，达到相较于MXAPJ溢价约70%（5年平均溢价为55%）。令东说念主不测的是，10月以来，国外机构投资者的资金大幅流出印度，一个月幅度超100亿好意思元，这是有史以来单月最高的撤资畛域。盈利不足预期、中国轮动、好意思国大选等齐是主因。

当下，中国仍是最穷苦的亚洲市集。他默示，瑞银长期勉力于中国市集，在市集低谷和地缘政事风险攀升工夫亦然如斯，何况会不绝下去。早在2003年，瑞银就成为首家得回QFII阅历的外资机构；在2018年12月，瑞银集团增握瑞银证券股权至51%，为首家外资金融机构在中国通过增握股权而齐备控股合股证券公司，进一步增握至100%也在进行中。

“现时，瑞银、瑞信的整合也赐与瑞银更多畛域和执照上风，尤其是在中国的资产措置、钞票措置和投行业务方面。”他称，“运行看到市集出现初步活跃迹象，瞻望举座投行业务齐会有所改不雅。”

勉力于布局中国投行、钞票措置和资管业务

事实上，自9月以来，中国重归国际投资者的视野，对冲基金大幅涌入，包括那些此前流入印度的资金也转为布局估值更低的中国股市。9月前，MSCI中国指数的市盈率仅不足10倍。近阶段，关于经济复苏和增量刺激政策的期待确实占据各样机构客户会的头条。

IqbalKahn默示，市集情谊显耀改善，当今中国市集的估值仍相对很低，国际投资者的握仓比例也处于历史低位，中国住户储蓄总数更是杰出100万亿元。

“中国的政策步调正朝着正确的主义鼓励，即使这将是一个多年的经过，但齐将产生积极作用。咱们刚刚和措置团队进行了一次话语。咱们进行的督察之一是，需要注释一下当今在中国的资源分拨是否合乎。”

据记者不雅察，各大国外投行大齐以为，机构的情谊较二季度大幅提振，市集仍不雅望12月的中央经济使命会议和来岁3月的“两会”，寻求更多增量刺激政策细节。同期，散户的情谊大幅普及，A股融资融券余额接近1.75万亿元，为2023年末以来的最高点，自大出矫健的散户活跃度。

在A股的二级市集往复日趋活跃之际，港股IPO市集也正悄然酝酿回暖，这也运行提振机构关于投行业务的信心。数据自大，2024年前三季度香港新上市公司共45家，沿途是通过IPO上市，募资555.81亿港元，募资金额按年加多123.45%。当今，香港往复所IPO募资已跃居行家第四位，位列纳斯达克、纽约证券往复所、印度国度证券往复所之后。

2024年10月，瑞银助力华润饮料完成香港上市，瑞银在这次往复中担任牵头联席保荐东说念主、举座融合东说念主、筹办行家融合东说念主、联席账簿措置东说念主和联席牵头承办东说念主。成为年度最大香港初次主要上市。

异日，中国监管层将不绝勉力于鼓励双边怒放程度。也就在11月7日，“2024年上海证券往复所国际投资者大会”在沪开幕。在大会上，证监会副主席李明默示，下一步，证监会将落实好成本市集修订怒放举措，普及A股投资价值，为投资者创造耐久陈述。同期，坚硬不移鼓励市集、机构、产物全地点轨制型怒放，便利跨境投融资。

连年来，证监会握续鼓励市集、机构、产物全地点轨制型怒放，取得了一系列新的进展。其中，投资端，完善沪深港通机制，扩大往复标的范围，优化往复日期安排，握续放宽及格境外投资者准入条目、扩大投资范围，外资通过QFII和沪深股通握续流入A股市集。放置10月底，沪深股通标的股票数目为2788只，市值占A股市集总市值比例杰出90%；在融资端，完善企业境外上市监管轨制，放置10月底，已办结195家企业境外首发上市备案。

在产物怒放方面，中日、中新以及深港、沪港ETF互通接踵灵通并运行，已系数推出24只ETF互通产物；期货期权特定品种怒放握续扩大；首家在华外资银行齐备参与境内国债期货市集往复；离岸A股繁衍品器用供给束缚丰富，支握香港推出首个A股指数期货；11月初，首批14家证券公司试点参与粤港澳大湾区“跨境原意通”业务落地。

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周艾琳

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